根据共产党方面的说法，沈在1939年奉命离开延安，到浙江白区工作，所以他在延安只呆了不到一年。然而，国民党方面则说他潜入共产党多年，此后到新四军军部工作，在皖南事变中他的情报给新四军造成了重要损失。这里面有些矛盾。
从军统方面的记录看，沈之岳曾以李国栋的化名，在1939年于汉中训练班见过军统大特务程慕颐，并对训练班的特务做过指点，这符合共方的说法。不过，沈之岳的化名沈辉，是在1943年才从共产党方面的花名册上去掉的，并被认为是"叛徒"。这又符合国方的说法。
皖南事变发生在1941年，沈之岳在国民党中第一个见光的职衔，就是这一年7月被任命为军统局第一处科长。
